为什么建议关注承接专项债的城投主体？

导读

在新冠疫情影响的冲击下，经济下行压力加大，同时受财政扩张能力有限的约束，专项债已成为政策重点支持的融资方式

2020年，为缓解疫情冲击带来的财政压力，地方政府专项债成为稳增长的重要抓手，而承接专项债项目的城投公司，一般是当地较为重要的企业，在融资渠道上具有一定的优势，其发行的债券具有较高的投资价值。

我们为什么建议关注承接专项债的城投主体？

•政策支持专项债作为稳增长的重要抓手。2020年受到新冠疫情的冲击，经济下行压力的加大，受到财政扩张能力有限的约束，专项债已经成为政策重点支持的融资方式，专项债作为重要的稳增长的抓手得到高层的重视。

•承接专项债项目的城投公司有更加便利的融资来源。政策鼓励银行、保险公司等金融机构为专项债券项目提供融资支持。从债券发行人的角度看，对于承接相关重大项目的主体，其融资渠道和来源更加广泛，有助于加强后续融资和持续经营能力。

•承接专项债项目的城投公司隐性债务风险更小。能够承接专项债的主体，本身的存量隐性债务压力较为可控，必要在建项目的后续融资，并不会因为前期融资涉及隐性债务而完全无法继续。金融机构为专项债项目提供的合规融资，也不会被认定为新增隐性债务。

•重大建设项目交给重要平台来实施。从项目类型看，专项债项目大多属于地方上的重大建设项目，投资规模大，项目周期长，技术要求高，具有很高的社会效益和经济效益。因此，能够承接专项债项目的城投公司，在当地都属于重要性比较高，资质比较好的主体，考虑到专项债项目的长期性，该类城投公司得到政府长期支持的可能性也较大。

•2020年，555家有存量债券的城投企业作为项目公司或控股股东参与承接了地方政府新增专项债券项目，江苏省和四川省分别为94家和83家，其中行政层级为区县的企业数量分别为65家和42家。

•从项目类型来看，承接城乡建设、旧村改造、市政基础建设类，产业园及配套设施建设类和生态环境、水利水务类专项债项目的城投企业数量较多，分别为165家、90家和62家。

•从评级角度来看，承接专项债项目的城投企业外部评级中等，有297家主体信用评级为AA，142家主体信用评级为AA+，74家主体信用评级为AAA，39家主体信用评级为AA-，1家主体信用评级为A+。

•从负债程度来看，承接专项债项目的城投企业整体债务率适中，普遍面临一定的即期债务偿付压力。剔除未披露2019年年报数据的企业后，有353家企业资产负债率在50%-70%之间，有309家企业现金短债比小于1。

来源： 现代咨询

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